Was es ist
Eingeführt in Buffetts Brief von 1986: „(a) berichteter Gewinn + (b) Abschreibungen + (c) andere nicht-zahlungswirksame Posten − (c) der durchschnittliche jährliche Capex-Bedarf, um die langfristige Wettbewerbsposition zu erhalten."Im Klartext: Nettogewinn, plus die zahlungsunwirksamen Posten (Abschreibungen), minus das Cash, das tatsächlich jedes Jahr nötig ist, um das Geschäft am Laufen zu halten.
Warum es zählt
Berichtete Gewinne können geschönt werden. Free Cashflow kann durch Unter-Investition geschönt werden. Owner Earnings stellt die ehrliche Frage: Wenn ich dieses Geschäft komplett besäße und nur den Überschuss entnehmen würde, wie viel würde ich pro Jahr bekommen?Wie man es nutzt
- Owner-Earnings-Rendite = Owner Earnings / Marktkap
- Vergleiche mit der Rendite 10-jähriger Staatsanleihen. Wenn Owner-Earnings-Rendite ≫ Anleiherendite, wird das Unternehmen als Schnäppchen gepreist.
- Verfolge sie über 5–10 Jahre. Volatile Owner Earnings = unvorhersagbares Geschäft = niedrigere Sicherheit.