Was es ist
ROIC misst, wie effizient ein Unternehmen sein investiertes Kapital (Fremdkapital + Eigenkapital) in operativen Gewinn verwandelt. 25% ROIC heißt: jeder Euro Kapital wirft 25 Cent Gewinn pro Jahr ab.Warum es zählt
Buffett: „Die wichtigste einzelne Zahl, um ein Unternehmen zu bewerten." Hohe, stabile ROIC ist der beste Beweis für einen breiten Burggraben — Wettbewerber würden ein 30%-ROIC-Geschäft kopieren, wenn sie könnten; dass sie es nicht (oder nicht wirksam) tun, bedeutet, dass etwas Strukturelles es schützt.Was „gut" aussieht
- Ausgezeichnet: 20%+ über 5+ Jahre stabil (Apple, Visa, Costco)
- Gut: 12–20% (die meisten Qualitätsunternehmen)
- Befriedigend: 5–12%
- Schwach: < 5% — Kapital wird nach Berücksichtigung der Kapitalkosten real vernichtet
Fallstricke
- Kapital-leichte Geschäfte (Software, Konsummarken) zeigen natürlich höhere ROIC als kapitalintensive (Versorger, Telekom). Vergleiche innerhalb von Sektoren.
- Ein Jahr hoher ROIC ist Rauschen. Buffett sucht 5–10 Jahre Konsistenz.
- Goodwill aus Übernahmen bläht das „investierte Kapital" auf — Unternehmen, die per M&A gewachsen sind, können künstlich niedrige ROIC zeigen.